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“基金名叫‘新动力’，握仓却是银行、白酒；说是‘蹧跶主题’，大头押了TMT板块……”这些年，不少基民吐槽有部分主题基金“名不副实”。这种“说一套作念一套”的操作，不仅让投资者既困惑又受伤，更埋下功绩剧烈波动的隐患。
如今，这一乱象有望得到系统性表率。
第一财经记者从多家公募基金公司获悉，中国证券投资基金业协会（下称基金业协会）近日下发了《公开召募证券投资基金主题投经验调管理指引（征求意见稿）》（下称《指引》）以及关联见告，并要求各基金公司11月15日之前提交反映意见，《指引》计较于2026年讲求实施。
这份为主题基金戴上“紧箍”的新规，将从居品筹算、投资运作、风险戒指和托管监督等多个局势，系统表率主题基金的投资行为，激动行业转头长期投资、表率发展的轨谈。有基金公司东谈主士显露，已启动里面研讨，将伙同推行情况建议建议，待讲求稿发布后落实整改。
主题基金有了“身份证”
主题基金格调漂移，一直是公募基金行业长期存在的恶疾，背后形成原因复杂，包括商场格调变化、基金司理格调转向、功绩驱动、窥察圭表等。这种操作让投资者难以通过基金称号判断的确投向，更导致功绩随商场格调切换大起大落。
监管层对这一问题也握续眷注，这次《指引》对主题投资基金存在的多项问题建议系统性表率要求。
多家公募基金公司东谈主士向第一财经记者阐述，已收到基金业协会下发的对于公募基金主题投经验调管理指引征求意见的见告以及关联文献，并要求11月15日之前提交反映意见。
“咱们先里面自行摸排规划，伙同业求推行梳理反映建议，但当今不会开展本体性调动，会等讲求稿出来之后再按照关联要求运转整改。”某基金公司里面东谈主士向第一财经显露，行业内多半机构均采用肖似策略，在战略明确前以斟酌准备为主。
从关联文献内容来看，该《指引》针对比年来备受眷注的基金“格调漂移”问题，出台了一系列具体管理设施，为中枢金钱比例、投资目的界定、里面风控及托管监督立规明矩，旨在教学行业转头长期投资、表率发展的轨谈。
要处理格调漂移问题，当先需厘清主题基金的中枢界说。《指引》明确，其表率对象为“主题投资基金”，即除指数基金外，80%以上的非现款基金金钱投资于特定投资目的的公募基金，投资目的包括但不限于特定市值、行业、主题、商场板块、地域、投资策略、金钱类别。这一界定从源泉上厘清了主题基金与其他类型基金的畛域，幸免居品定位朦胧。
什么是“医疗健康”？什么是“东谈主工智能”？在居品开拓局势，《指引》就建议多项硬性要求。如基金称号需昭示投资目的并与契约商定一致，根绝“名实不符”；基金契约与招募讲解书需以可识别、可量化的神色，明确投经验调、范围合格调库入库圭表，散伙使用“可能”“畴昔”“荆棘游”等缺乏、大肆的表述神色。
同期，主题基金需建立格调库管理轨制，入库圭表优先接管政府机关或第三方机构公开数据，不同投资目的的基金需投诚各别化圭表，如行业主题基金优先选用公开渠谈可查的行业分类数据，自建模子筛选证券需提前与托管东谈主达成一致。
值得眷注的是，这次新规实则是此前战略的不竭。5月7日，证监会主席吴清默示，针对格调漂移、货不合板等问题，要为每只基金开拓明晰的功绩比拟基准，当作推测居品的确功绩的尺寸，幸免居品投资行为偏离称号和定位。
10月底，公募基金功绩比拟基准迎来关联端正的征求意见稿，内容中枢是让功绩比拟基准真确发扬“锚”与“尺”的作用，既料理投资行为，凝视“挂羊头卖狗肉”，又径直与基金司理的薪酬挂钩。
多重监督注意“跑题”
据第一财经不雅察，基金“名不副实”的情况在商场上并不鲜见。为追赶商场热门，有部分基金司理的握仓在不同市值格调之间往往切换，还有些基金司理高仓位以致全仓押注单一赛谈，极致的格调使其短期功绩快速拉升，并已矣畛域的跃升。
“从往时的训导来看，一朝碰到商场格调切换，短期格调极致浮现的基金，功绩时常很难握续，终末给投资者带来较大的耗费。”华南某基金公司东谈主士默示，在某种格调或行业握续演绎的商场中，短期窥察压力、排行竞争及赎回压力，是不少基金司理采纳“漂移”的蹙迫诱因。但盲目追热门一朝踏错节律，反而会加重投资损失。
针对这一要道，《指引》对基金管理东谈主和托管东谈主的责任建议了明确要求，并构建了“管理东谈主主动管理、托管东谈主监督、协会自律管理”全链条的监督管理轨制，防范基金在推走运作中“跑偏”。
一方面从基金公司里面盯防，基金管理东谈主需建立健全从居品筹算到投资管理、风险戒指和合规管理的全链条轨制。特地强调了斟酌东谈主员、合规风控东谈主员、基金司理在格调库建立、审核、更新中的责任单过问制衡。
值得眷注的是，《指引》再次强化了窥察料理，明确要求将投经验调结识性纳入基金司理窥察。对于严重偏离投资目的、投资集聚渡过高的情形，需实时调动并纳入负面窥察。这一要求从激励机制根源上扼制基金司理的短期化行为。
另一方面则是外部监督，基金托管东谈主也被赋予了硬核监督任务。他们需对基金契约关联条件加强审查，并在收到管理东谈主发送的格调库后5个交游日内进行实时审核。要是发现问题且两边相似无法一致等情况，必须向监管部门“打敷陈”。
按照要求，基金管理东谈主应当在主题投资基金成立后十个交游日内按照格调库模板向基金托管东谈主发送格调库。自初度向基金托管东谈主发送格调库起，基金管理东谈主按照基金契约商定的更新频率向基金托管东谈主发送格调库。
同期，《指引》对格调库更新频率作出明确戒指：原则上每个当然年度更新不低于一次（不含成立当年）、不高于十二次。如证券上市/退市、上市公司主营业务变动等被迫更新情况及接管市值排行等高频变动圭表的情形以外。
为幸免格调库调动激勉集聚调仓对商场形成冲击，《指引》还要求管理东谈主在更新格调库后调动握仓时，需详尽考量商场影响、信息透露等身分，审慎详情基金握仓的调动时间。
此外，对主题投资基金投经验调的合规管理实施情况，协会也将通过进行按时或不按时的现场和非现场自律查验赐与监督，对违章机构采用自律责罚；涉嫌造孽违章的，移送证监会或功令机关处理。
斟酌到存量居品整改的复杂性，监管也对存量主题投资基金成就了整自新渡期。凭证安排，《指引》计较于2026年讲求实施，对于不恰当关联要求的已成立主题投资基金，有24个月时间通过修改基金契约、招募讲解书等神色完成整改。
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曹璐
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