让建站和SEO变得简单
让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
让不懂建站的用户快速建站，让会建站的提高建站效率！
智通财经获悉，国泰海通证券照顾所国外策略照顾团队发布研报以为，10月来港股步入颐养，主因是前期涨幅已较大，以及好意思元流动性偏紧、好意思联储降息预期回落。牛市中商场颐养很平日，历史上港股短期情谊扰动下的小回撤平均跌7%，流动性收紧、外生冲击导致的大回撤平均跌17%。好意思元流动性仅仅短期扰动，AI波浪未完，增量资金流入+优质财富会聚的港股牛市行情有望延续。
港股颐养到哪一步了
年头以来港股举座进展出色，恒生指数、恒生科技均于10月初创下21年以来新高。但10月中旬以来港股步入颐养，且最近一周跌幅有所加大，恒生指数最大跌5.1%、恒生科技最大跌8.1%。站在当下，投资者对港股颐养可能的时间和空间特殊暖热，对港股后续走向的见识也存在不对。本文鉴戒历史，瞻望港股后续何如演绎。
10月以来，港股步入颠簸颐养。本年以来，咱们在《港股是本轮牛市主战场-20250607》等多篇文书中提倡，港股财富较A股有特有性上风，且与当下AI、新破费、更动药等产业趋势愈加匹配。因此咱们抓续看多港股商场行情，尤其看好恒生科技的投资契机。10月初港股恒生指数、恒生科技均创下年内新高，本年以来最大涨幅划分为47%、61%。随后港股渐渐步入颐养，于今恒生指数最大跌幅划分为8%、20%。港股休整背后，一方面是好意思元流动性偏紧和好意思联储降息预期回落;另一方面，港股前期涨幅较为较着，且AI泡沫担忧有所升温。
伸开剩余76%①好意思元流动性偏紧、好意思联储降息预期回落，压制港股行情。10月初至11月上旬好意思国政府堕入停摆，时间政府开销停滞，变成好意思元流动性垂危。另外，尽管当今好意思国政府已猖狂停摆，但非农、通胀等经济数据依旧难产。数据迷雾下，好意思联储降息有贪图趋于严慎，当今商场预期12月降息25BP的概率回落至40%。由于好意思元流动性环境偏紧，重叠好意思联储降息预期回落，好意思元指数已较着上行，对港股行情形成压制。
②港股前期涨幅不小，短期AI范畴担忧加多，对行情形成制约。咱们在前文提到，本年以来港股涨幅仍是较为可不雅，科技、新破费和更动药等板块均有阶段性亮眼进展，年内恒生科技指数最大涨61%、恒生生物科技最大涨130%、港股中国新破费指数最大涨46%，部分资金或存在一定赚钱了结压力。何况近期AI专揽软件端催化相对较少，商场对AI泡沫的担忧渐渐升温，好意思股科技板块也步入颐养，好意思股纳斯达克指数疯狂点以来回撤8%，相同带动港股科技板块颠簸走弱。
牛市中商场出现颐养很平日。把柄牛市中的颐养幅度大小，咱们把港股牛市中的颐营养为两类，第一类是小回撤，最大跌幅约7%，主要源于短期商场情谊扰动;第二类是大回撤，最大跌幅约17%，主要与流动性转向、突发冲击等成分联系。
牛市中恒指小回撤平均最大跌幅约7%，一般是快速高涨后的阶段性回调。追想近6轮港股牛市共42段小回撤行情，从空间看，恒生指数平均最大跌幅为6.5%，恒生科技平均最大跌幅为8.8%;从回撤时间看，牛市小回撤的抓续时间在多量情况下不跨越30个往复日，平均颐养时长约12个往复日。小回撤发生的配景多为牛市快速高涨后的小幅回调，诱因常常是影响较小的负面成分，阶段性回撤不改上行趋势。如2009年港股牛中恒生指数共出现7段小回撤行情，但2009/3/9至2009/11/18时间恒生指数累计高涨92%。
牛市中恒指大回撤平均最大跌幅约17%，一般与流动性收紧、突发冲击等成分联系。历史上6轮港股牛市共20段大回撤行情，以恒生指数为例，在历次牛市大回撤中，恒生指数平均最大跌幅约为17%，平均回撤时长约为53个往复日。港股较大回撤的诱因常常是流动性收紧、履行性利空冲击等。举例2013年好意思联储主席初次说起要裁减好意思国国债财富购买程度，好意思联储Taper甚而同庚恒生指数在93个往复日内最大着落约19%，又如2025年4月受好意思国关税计谋大超预期扰动下，恒生指数、恒生科技在23个往复日内划分最大着落23%、31%等。
好意思元流动性仅仅短期扰动，AI波浪未完，颐养后港股牛市仍有望延续。近期好意思元走强或更多来自短期流动性成分，降息周期未完。当今好意思国政府仍是猖狂停摆，前期积压的流动性渐渐迎来开释。另外，9月好意思国休闲率小幅上行至4.4%，清楚管事数据放缓趋势延续，来岁好意思联储降息周期大约率延续，或对后续港股行情形成复古。海表里科技企业事迹赓续超预期，AI产业周期仍然延续。11月以来海表里科技巨头陆续发布事迹，生成式AI波浪鞭策下，25Q3英伟达和腾讯控股等海表里科技企业事迹延续向好态势，AI产业周期延续朝上趋势。
中期维度看，增量资金流入+优质财富会聚的港股牛市行情有望延续。若后续压制港股的短期成剖判除，中期维度看港股增量资金明确，且会聚了优质的中国稀缺性财富，有望赓续复古本轮牛市行情。
①港股财富具备稀缺性。我国正处于新旧动能改动的伏击时间节点，在国内宏不雅经济增长放缓的配景下，国内资金正濒临财富荒压力。尽管宏不雅层面穷乏朝上的弹性，但产业层面的深切变革正在发生，举例我国AI引颈的新一轮朝上周期抓续深化演绎，由此可见更安妥现时产业发展趋势的AI专揽等港股稀缺性财富或更具上风。
②南向资金有望赓续流入。港股相较A股具备稀缺性的财富与现时新兴产业趋势关系度更高，对南下资金眩惑力较强。固然近期港股抓续休整，但南下呈现逆势买入趋势，年内已流入超1.3万亿元。瞻望改日，在公募、险资等机构力量鞭策下年内南向资金或仍有增量空间，有望鞭策港股行情赓续朝上。
③结构上，AI来源下港股科技仍是行情干线。国外“AI赋能”叙事有望徐徐映射至国内，中好意思关系趋于强健有助于普及港股商场风险偏好，重叠互联网外卖平台“补贴大战”对盈利预期的扰动或渐渐消退。港股科技龙头在本轮AI波浪中具备一定先发上风，将充分受益于AI产业变革红利。跟着AI产业周期朝上趋势进一步阐述，四季度港股科技龙头有望重拾相对上风。此外，港股红利受益于计谋强化分成+低利率，港股新破费、更动药财富较A股相同稀缺，下半年或也值得暖热。
风险指示：好意思国通胀压力加大，好意思联储降息延后;国内AI大范围营业化专揽进展松弛。
来源：智通财经网天元证券_APP移动版安装教程与电脑端同步版本介绍
发布于：北京市天元证券_APP移动版安装教程与电脑端同步版本介绍提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
