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第一上海发布研报称，守护星河文娱（00027）“买入”评级，磋磨价50.06港元，集团领有清雅的居品和就业，金钱欠债情状在行业里最持重，当年星河还有路凼第四期模样、横琴模样及潜在外洋模样的推出，跟着更多居品的推出和优化（尤其是嘉佩乐旅店及度假村的进入），该行慑服集团的商场份额将能赓续擢升。
第一上海主要不雅点如下：
25年第三季度功绩不祥
星河净收益同比增长14.0%，环比增长1.0%到121.6亿港元（复原到2019年同时的95.7%）。贵客赌枱转码数同比增长46.28%，环比增长16.6%（复原到2019年同时的39.7%）；中场博彩收益同比增长12.8%，环比增长7.4%（为2019年同时的129.3%）。集团经转机EBITDA同比增长13.6%，环比减少6.4%到33.4亿港元（复原到2019年同时的81.3%），EBITDA率为27.5（同比减少0.1%，环比下降2.2%。9月台风的影响，臆想在1.4亿港元支配。总体功绩证据相宜预期，金钱欠债情状守护非常持重，抓有净现款为348亿港元。
澳门星河及星际旅店功绩不祥
期内澳门星河和星际旅店的净收益阔别同比增长20%及减少6%，环比增长1%和增长8%到101亿和13亿港元（阔别复原到2019年同时的108%及50%）；经转机EBITDA阔别为30.7和3.7亿港元（阔别同比增长20%和减少7%，环比减少8%及增长22%，复原到2019年同时的97%及45%）。EBITDA率阔别为30.4%及29.2%，澳门星河及星际旅店的旅店入住率阔别为98%和99%。
澳门星河第三和四期的更新
澳门星河的第十个旅店品牌—嘉佩乐旅店及度假村大部分的措施均已绽放，客户的响应清雅；剩下的措施包括一间脾气餐厅瞻望在来岁头会进入就业。集团也在赓续推动；澳门星河第四期的成立工程，瞻望在2027年完工。此模样发展面积约为60万平常米，将引入多间高端并首度进驻澳门的旅店品牌，领有5，000个座位的剧院、多元化的餐饮、零卖、非博彩措施、绿化园林和水上玩乐土区。全年的成本开支瞻望会大幅少于之前70亿元的预算，期内进入了6.3亿元，而来岁的预算约为70亿元。
近期证据
第三季度零卖的证据也有环比改善。于2025年1-9月，集团举办了约260场文娱、体育、艺术与文化、以及会展活动，促进澳门星河的客流量同比增长41%。行业的竞争守护在可控鸿沟。华皆文娱场已于2025年10月31白天隔营运。期内每天的野心开支环比增多了8%到37百万元。第三季度的商场占有率守护褂讪（约19.6%），短期预期能守护在20%+支配。百老汇模样的考订将在稍后的时分。
风险成分
经济增长比预期差、战略风险、来自其他野心者的竞争
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